Leçon 3: Quelles stratégies d’options de base pourraient convenir aux débutants?

Maintenant que vous comprenez certains principes de base des options, commençons à penser à effectuer une opération sur options.

Bien qu’il soit possible de créer des opérations sur options très sophistiquées et complexes, ce que vous pourriez envisager à l’avenir, les nouveaux négociateurs d’options commenceront probablement par des stratégies de base. Dans cette leçon, nous décrirons quelques opérations sur options plus simples.

Certaines opérations financières sont très simples : vous espérez acheter un actif à un prix peu élevé et le vendre plus tard à un prix plus élevé. Les gens négocient souvent des actions de cette façon, et vous pouvez aussi adopter cette stratégie pour négocier des options.

Les négociateurs d’options débutants commencent souvent par acheter des options d’achat ou de vente, en espérant vendre le contrat d’option à un prix plus élevé à l’avenir.

Il s’agit généralement d’une opération simple pour plusieurs raisons :

L’idée est simple

Une opération est fructueuse lorsque vous achetez à bas prix et vendez à un prix plus élevé.

Bien que la plupart des aspects de l’achat d’options d’achat et d’options de vente soient simples, des circonstances particulières peuvent survenir si vous détenez une position sur options dans le cours à l’échéance. Vous devrez peut-être prendre des mesures, selon votre objectif de négociation. Nous vous suggérons de bien comprendre les options d’exercice dans le cours à l’échéance, dont nous discuterons plus tard dans cette leçon avant de commencer à négocier des options, surtout si vous prévoyez conserver votre position jusqu’à l’échéance.

À l’échéance, l’option d’achat a une valeur si l’action ferme au-dessus du prix d’exercice. L’opération devient rentable lorsque cette valeur dépasse le prix initial payé pour l'option d'achat. Bien que le gain soit potentiellement illimité, l’action peut augmenter jusqu'à n’importe quel prix; la perte maximale est limitée au prix d’achat des options et à la commission.

L’achat d’une option d’achat peut théoriquement offrir un profit potentiel illimité, tandis que le risque de l’opération est généralement limité à la prime payée plus la commission. L’achat d’une option de vente peut aussi offrir un profit potentiel important, mais limité, et le risque est généralement limité à la prime payée plus la commission.

De plus, l’achat d’options procure un effet de levier, car il vous donne une exposition à une position en actions avec moins de capital que l’achat (ou la vente à découvert) de l’action directement.

L’érosion au fil du temps est l’un des principaux défis liés à l’achat d’options d’achat ou de vente. Cela est particulièrement vrai si une option approche de sa date d’expiration.

• Les options perdent continuellement de leur valeur-temps au cours de leur vie.
• Les options dont la date d’expiration approche, aussi appelées options à court terme, peuvent perdre rapidement leur valeur-temps.

Envisagez ce scénario : vous achetez une option d’achat de XYZ le 1er mars. L’action de XYZ se négocie à 40 $ et vous achetez une option d’achat dont le prix d’exercice est de 42 $ et dont la date d’expiration est le 12 mars. La prime d’option est de 2 $, alors l’option d’achat coûte (2 $ x 100) ou 200 $ par contrat, plus la commission.

Vous voulez vendre votre option d’achat pour plus que la prime de 2 $ que vous avez payée au départ afin de réaliser un profit.

Vous pouvez :

• la vendre en tout temps avant l’expiration au cours du marché;
• attendre jusqu’à l’expiration et exercer l’option;
• aussi exercer des options à l’américaine avant l’expiration. Prenez note que vous perdrez la valeur-temps de l’option si vous l’exercez avant l’expiration.

Dans cet exemple, vous avez choisi un prix d’exercice hors du cours (la valeur intrinsèque est zéro), alors la prime de 2 $ ne représente que la valeur-temps au moment de l’achat.

Passons maintenant au 5 mars, soit quelques jours plus tard. Le cours de l’action de XYZ a augmenté à 41 $, mais le prix de l’option d’achat XYZ 42 a diminué à 1,10 $. Pourquoi donc? Parce que l’érosion au fil du temps a réduit la valeur de l’option d’achat d’une façon plus prononcée que l’augmentation du prix de XYZ a contribué à sa hausse. De plus, l’option d’achat est toujours hors du cours et n’a pas de valeur intrinsèque. L’option expire bientôt, alors l’érosion au fil du temps s’accélère.

Passons maintenant au 10 mars. Le cours de l’action de XYZ est passé à 43 $ et l’option est maintenant dans le cours. Toutefois, comme il ne reste que deux jours avant le 12 mars, presque toute la valeur-temps de l’option d’achat s’est érodée et l'option d'achat se négocie à 1,25 $. Comme l’option est dans le cours, elle a maintenant une valeur intrinsèque, que vous pouvez calculer : la valeur intrinsèque de l’option d’achat de XYZ le 10 mars est de 1 $ (cours de l’action de 43 $ moins le prix d’exercice de l’option de 42 $). La valeur-temps de l’option est de 0,25 $.

Entre le 1er et le 10 mars, les actions de XYZ sont passées de 40 $ à 43 $. Toutefois, la prime de 42 $ de l’option d’achat du 12 mars est passée de 2 $ à 1,25 $.

Dans cet exemple, l’érosion au fil du temps était supérieure à l’augmentation de la valeur en raison de l’appréciation du cours de l’action, et le prix de l’option d’achat a baissé.

Prenez note qu’il a été possible d’effectuer une opération fructueuse pendant cette période en achetant l’option le 5 mars et en la vendant le 10 mars. Toutefois, le choix du moment précis des opérations est très difficile.

Lorsque vous détenez une option d’achat ou de vente qui est dans le cours et qui est sur le point d’expirer, vous devez prendre certaines décisions. Vous pouvez vendre l’option en tout temps avant la clôture du marché le jour de l’expiration. Toutefois, si vous continuez de détenir l’option après la clôture du marché le jour de l’expiration, l’une des choses suivantes se produira, selon votre situation.

1. Si vous détenez une option d’achat dans le cours à l’expiration, l’option pourrait être exercée et vous pourriez détenir cette position le jour ouvrable suivant. Vous aurez besoin d’une marge ou d’un pouvoir d’achat suffisants dans votre compte pour couvrir l’exercice. Pour en savoir plus, consultez la section Exécution des ordres de la convention de négociation de dérivés ou communiquez avec nous. Vous devrez peut-être prendre des mesures en fonction de votre situation et de votre stratégie.
2. Si vous détenez une option de vente dans le cours à l’échéance et que votre compte détient l’action sous-jacente, l’option peut être exercée et votre action peut être vendue. Pour en savoir plus, consultez la section Exécution des ordres de la convention de négociation de dérivés ou communiquez avec nous. Vous devrez peut-être prendre des mesures en fonction de votre situation et de votre stratégie.
3. Si vous détenez une option de vente dans le cours à l’échéance et que votre compte ne détient pas l’action sous-jacente, l’option pourrait tout de même être exercée. Dans ce cas, vous obtiendriez une position vendeur sur l’action au prix d’exercice de l’option le jour ouvrable suivant. Vous aurez besoin d’une marge ou d’un pouvoir d’achat suffisants dans votre compte pour couvrir l’exercice. Pour en savoir plus, consultez la section Exécution des ordres de la convention de négociation de dérivés ou communiquez avec nous. Vous devrez peut-être prendre des mesures en fonction de votre situation et de votre stratégie.

Le point à retenir : Assurez-vous de comprendre vos choix si vous ne vendez pas une option dans le cours avant la clôture du marché le jour de l’expiration. Pour plus de renseignements, consultez la brochure Ententes et informations relatives au compte ou la section Exécution des ordres de la convention de négociation de dérivés (PDF, 1.3 Mo) Une nouvelle fenêtre s’affichera. ou communiquez avec nous Une nouvelle fenêtre s’affichera. si vous avez des questions.