Transcription : Pro-Investisseurs CIBC – Qu’est-ce que les options?

[Nom du titre : Employé de Pro-Investisseurs CIBC.]

[Musique en cours.]

[Logo CIBC. Pro-Investisseurs CIBC. Qu’est-ce que les options?]

[Un ordinateur portable s'ouvre pour montrer un graphique à barres et un graphique linéaire.]

[Un employé de Pro-Investisseurs CIBC est debout et s'adresse à la caméra.]

Employé de Pro-Investisseurs CIBC : Bonjour. Bienvenue à Pro-Investisseurs. Dans cette vidéo, nous allons voir ce que sont les options et comment les utiliser pour tirer parti des fluctuations des cours sur le marché et augmenter le rendement de votre portefeuille.

[Un écran partagé. On peut lire : « Valeur actuelle de la maison – 750 000 $ ». À côté, l’icône d’une maison apparaît. À côté de celle-ci, l’icône d'une personne apparaît. Ensuite, seules les deux icônes paraissent. À côté, on peut lire : « Pendant 12 mois, elle aura le droit d’acheter votre maison pour 800 000 $ ». En dessous apparaît l’icône d'un document.]

Commençons par un exemple tiré du secteur immobilier. Disons que votre maison vaut 750 000 $ aujourd'hui. Une amie qui pense que le marché de l’immobilier résidentiel est prometteur vient vous trouver et vous propose de conclure un accord. Pendant douze mois, elle aura le droit d’acheter votre maison 800 000 $ à n’importe quel moment. Elle vous fait cette proposition parce qu’elle pense que le prix de votre maison va monter beaucoup plus haut que 800 000 $ dans les mois à venir. Si vous acceptez, qu’est ce que cela vous donne? Si la valeur de votre maison ne dépasse pas 800 000 $, votre amie ne va pas exercer son droit de l’acheter à ce prix, si elle peut en trouver une moins chère sur le marché.

[Un écran partagé. On peut lire : « Valeur marchande de la maison » avec une flèche vers le haut, tandis que le montant passe de « 750 000 » à « 900 000 $ ». À côté, l’icône d'une maison. Une autre icône représentant un dollar avec une coche apparaît. Ensuite, il ne reste que les icônes. Du texte apparaît : « Vous devez vendre pour 800 000 $ ». L’icône d'une pièce de monnaie avec une flèche vers le haut s’affiche. Le texte se lit  : « Vous ratez la chance de gagner 100 000 $ ». L’icône de la pièce de monnaie disparaît et la mention suivante apparaît à sa place : « 900 000 $ (valeur marchande à l’avenir) ». En dessous apparaît : « - 800 000 $ (prix de vente que vous avez accepté) ». L’icône d'un document signé. La mention suivante apparaît : « Votre amie doit payer les droits ». L’icône d’un dollar avec une coche avec le texte suivant : « Le paiement du droit s'appelle une prime ». L’icône du dollar à gauche s’agrandit pour inclure une flèche menant à une icône de personne. À côté, on peut lire : « Les primes sont perçues dès le départ ».]

Disons à présent que la valeur grimpe à 900 000 $. Votre amie s’empressera d'exercer son option et vous serez obligé de lui vendre la maison pour la somme convenue de 800 000 $. Vous ne profiterez pas des 100 000 $ de plus value. Allez-vous donner ces droits à votre amie gratuitement, vous privant potentiellement d’un gain? Non, bien sûr. Votre amie doit payer pour les obtenir. En termes d’options, le paiement en échange des droits s’appelle une prime. En tant que vendeur de l’option, vous touchez la prime tout de suite.

Cet accord s’appelle un contrat et expire dans douze mois. Je viens de vous exposer un exemple d’une option d’achat. Appliquons cette notion à la bourse.

[Le texte suivant apparaît avec une icône sous chaque énoncé : « Une option est un contrat ». En dessous, une icône représentant un document et un stylo. On peut lire : « d'achat ou de vente d’actions » avec une icône d’une pièce de monnaie avec des flèches qui en sortent. Le texte : « dans le futur », avec une icône de calendrier en dessous, et « à un prix désigné (prix d’exercice) », avec une icône de dollar en dessous. Les deux dernières icônes apparaissent : « à un prix désigné (prix d’exercice) » avec une icône de dollar en dessous et « pour une période déterminée » avec une icône d’horloge. Les aiguilles de l’horloge se déplacent et le texte au-dessus se transforme en : « ou jusqu’à la date d’expiration ».]

Une option est un contrat d’achat ou de vente d’une action dans l’avenir à un prix désigné appelé prix d’exercice pendant une période précise ou jusqu’à la date d’expiration.

[Un graphique est intitulé : « Option d'achat ». Des icônes semblables à celles des écrans précédents sous chaque phrase : « Donne à l'acheteur le droit » ensuite : « d’acheter une action , « à un prix d’exercice », et « jusqu’à l’expiration du contrat ». Ensuite, sous « Option d’achat », le libellé devient : « Si l’acheteur exerce son droit ». À côté, « le vendeur est tenu » apparaît avec l’icône d'une personne. Finalement : « d’acheter les actions au prix d’exercice » avec l’icône d’un graphique à barres et une flèche orientée vers le haut en dessous.]

D’abord, il existe deux types d’options : les options d’achat et les options de vente. L’option d’achat donne le droit d’acheter une action à un prix d’exercice jusqu'à l'expiration du contrat. Si le droit est exercé, l’investisseur qui a vendu l'option a l'obligation de remettre les actions en contrepartie de la somme. Une option de vente, en revanche, donne le droit de vendre une action au prix d’exercice jusqu'à la date d’expiration. Si le droit est exercé, le vendeur de l’option a l’obligation d’acheter les actions au prix d’exercice.

[L’écran suivant est intitulé : « Option de vente ». Des icônes semblables à celles des écrans précédents sous chaque phrase : « Donne à l’acheteur le droit », ensuite : « de vendre une action » « à un prix d’exercice » et : « jusqu’à l’expiration du contrat ». Tout disparaît sauf « Option d’achat ». Ensuite, sous le titre : « Si l’acheteur exerce son droit » et l’icône en dessous est un document et un stylo avec une coche. À côté : « le vendeur est tenu », avec l’icône d'une personne. À côté : « d’acheter les actions au prix d’exercice » avec l’icône d'un graphique à barres et d’une flèche orientée vers le haut].

Vous avez remarqué que les acheteurs d’options ont des droits et les vendeurs des obligations? On peut acheter en Bourse des actions individuelles d’une compagnie. Acheter des options, c’est acheter des contrats.

[Icône d’un document. À côté, on peut lire : « 1 contrat = 100 actions ». En dessous, l’icône d’un graphique à barres et une flèche orientée vers le haut. À côté, on peut lire : « Si une option = 2,00 $ ». Finalement, une nouvelle icône de document signé est affichée et le texte suivant : « 2,00 $ x 100 = 200 $ ».]

La plupart des contrats représentent cent actions de la compagnie. Puisque le cours de l’option est coté par action, il faut le multiplier par 100 pour calculer le prix total. La plupart des options sur actions et sur FNB sont dites américaines, c’est-à-dire que l’acheteur peut exercer ses droits en tout temps pendant la durée du contrat jusqu’à la date d’expiration inclusivement.

[À droite de l’orateur, la phrase suivante est ajoutée : « Qu'est-ce qui influence le prix d'une option? ». En dessous, le texte suivant apparaît : une icône représentant un dollar avec la mention : « Prix du titre sous-jacent » à côté du point. Une icône représentant une pièce de monnaie avec des flèches sortant dans les deux sens et « Prix d’exercice de l’option » à côté. Ensuite, l’icône d'une horloge avec : « Durée jusqu’à l’expiration ». L’élément supérieur se transforme ensuite en icône d’un graphique à barres avec une flèche orientée vers le haut et, à côté, « Taux d’intérêt ». En dessous, l’icône de la pièce de monnaie se transforme en un dollar avec une coche et à côté : « Paiements de dividendes ». En dessous, l’icône de l’horloge se transforme en jauge et à côté : « Volatilité implicite ».]

Le cours des options fluctue jusqu'à l'expiration. Quels facteurs sont en jeu? Sans trop entrer dans les détails, les principaux facteurs qui influencent le cours des options sont le cours de l’action sous-jacente, le prix d'exercice, la durée avant l’échéance, les taux d’intérêt, les dividendes et la volatilité. Examinons le rapport entre le temps restant avant l’expiration et le coût de la prime d'une option. Deux choses. Plus il reste de temps avant l’expiration, plus le cours futur de l’action est incertain et plus la prime à payer est élevée. Les options à plus longue échéance ont donc une plus grande valeur temps et sont plus coûteuses que celles qui expirent dans moins longtemps.

[Titre : « Une option a deux composantes ». En dessous se trouve l’icône d’un document déplié, et à côté : « Valeur intrinsèque ». En dessous se trouve l’icône d’une horloge et à côté : « Valeur-temps ». Sous le premier élément, le texte suivant est ajouté : « Option d’achat = cours de l’action - prix d’exercice ». Puis le texte devient : « Option de vente = prix d’exercice - cours de l’action ». Cette mention se transforme ensuite en : « La valeur intrinsèque ne peut être que positive. Si le calcul donne une valeur négative, alors = 0 ».]

L'option comporte deux composantes : la valeur intrinsèque et la valeur temps. La valeur intrinsèque d’une option d'achat est égale au cours actuel de l’action, moins le prix d’exercice. Une option de vente égale le prix d'exercice moins le cours de l’action.

[Le même écran intitulé : « Une option a deux composantes » est affiché. En dessous se trouve l’icône d'un document fermé et on peut y lire : « Valeur intrinsèque ». En dessous, l’icône de l'horloge est mise en évidence et se lit comme suit : « Valeur temps = prime d’option - valeur intrinsèque. Décroît pour atteindre zéro à l’expiration du contrat ».]

Une valeur intrinsèque ne peut être que positive. Si la soustraction donne un résultat négatif, la valeur intrinsèque est de zéro. La valeur temps est égale à la prime d’option, moins la valeur intrinsèque. Elle décroît jusqu’à atteindre zéro à la date d’expiration.

[Un graphique intitulé : « L’action XYZ se négocie à 25 $. Prime de l’option d'achat 5 $ ». Les valeurs en dollars commencent à 20 $ et augmentent de 2 $ pour atteindre 28 $. Une ligne graphique fluctuante commence à 23 $ et se termine finalement à 25 $. Une ligne pointillée indique que le « prix d’exercice » est de 22 $. La différence entre le point final et le prix d’exercice est indiquée : « Valeur intrinsèque : 25 $ cours de l'action – 22 $ prix d'exercice = 3 $ ». En dessous, on ajoute « Valeur-temps : 5 $ prime d’option – 3 $ valeur intrinsèque = 2 $. En haut, « Prime de l’option d’achat 5 $ » est mis en évidence.]

Voici les composantes de la prime d'une option d'achat. L'action XYZ se négocie à 25 $ et l’option d'achat à 22 $ peut être achetée 5 $. Un calcul rapide nous apprend que la valeur intrinsèque est de 3 $. La valeur temps est donc de 2 $ pour donner la prime de 5 $. Dans le cas d’une option de vente, la valeur intrinsèque de 2 $ se calcule en soustrayant le cours de 20 $ du prix d’exercice de 22 $. La valeur temps restante du contrat est de 2,50 $ d’où la prime d’option de 4,50 $.

[Un graphique intitulé : « L’action XYZ se négocie à 20 $. « Prime de l’option de vente 4,50 $ ». Les valeurs en dollars commencent à 16 dollars et augmentent de 2 dollars pour atteindre 24 dollars. Une ligne graphique fluctuante commence à 18 dollars et se termine finalement à 20 dollars. Une ligne pointillée indique que le « prix d’exercice » est de 22 $. La différence entre le point final et le « prix d’exercice » est indiquée : « Valeur intrinsèque : 22 $ prix d’exercice – 20 $ cours de l’action ». En dessous, on ajoute « Valeur-temps : 4,50 $ prime d’option – 2 $ valeur intrinsèque = 2,50 $ ». En haut, la « Prime de l’option de vente 4,50 $ » est mise en évidence.]

[Un graphique intitulé : « L’action XYZ se négocie à 11 $ ». Les valeurs en dollars commencent à 10 $ et augmentent de 1 $ jusqu'à 14 $. Une ligne graphique fluctuante commence à 10 $ et se termine finalement à 11 $. Les « prix d'exercice de l’option d’achat » sont indiqués avec les valeurs suivantes : 10 $, 11 $, 12 $, 13 $, 14 $. Une ligne pointillée indique que le prix d’exercice est de 10 $. Les 10 $ sont mis en évidence et indiquent « dans le cours ».]

Voyons à présent une chaîne d’options d'achat. L’action XYZ se négocie actuellement à 11 $. Le prix des options est indiqué. Un contrat qui a une valeur intrinsèque est aussi dit dans le cours.

[Le même graphique est représenté, mais la ligne pointillée du « prix d’exercice » est passée à 11 $ et la surbrillance indique maintenant : « 11 $ - au cours ». La zone en surbrillance se déplace ensuite pour montrer le « prix d’exercice » au-dessus de 11 $ et la surbrillance indique : « 12 $, 13 $, 14 $ - hors du cours ».]

Seule l’option d’achat à 10 $ est dans le cours. Une option dont le prix d’exercice est égal au cours actuel de l'action est dite au cours et une option dont le prix d’exercice est supérieur au cours actuel de l’action est dite hors du cours. Seules ont une valeur à l’échéance les options qui sont dans le cours. Comme nous l’avons vu, la valeur temps sera de zéro.

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