Transcription : Comprendre la marge lorsque vous vendez des actions à découvert

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Comprendre la marge lorsque vous vendez des actions à découvert.]

[Un ordinateur portable fermé est montré, qui s’ouvre pour afficher un graphique à barres et un graphique linéaire sur son écran.]

[Rob, un employé de Pro-Investisseurs CIBC est debout et prend la parole.]

>> Rob : Comprendre la marge lorsque vous vendez des actions à découvert. La vente à découvert est l’une des stratégies utilisées par les investisseurs pour négocier sur un marché boursier en baisse. Examinons rapidement ce concept, car certains d’entre vous en entendent peut-être parler pour la première fois. Si c’est votre cas, nous vous recommandons de regarder nos vidéos précédentes sur la vente à découvert, qui décrivent les risques encourus, car cette stratégie ne convient pas à tout le monde. Les liens sont indiqués dans la description.

[Un graphique linéaire intitulé « Vente à découvert » est présenté. L’axe Y, intitulé « Cours de l’action XYZ », indique les montants en dollars : 30 $, 40 $, 50 $, 60 $. La ligne du graphique se déplace vers le haut et vers le bas, avec une trajectoire globale ascendante, et se termine à 50 $. Une ligne en pointillé est affichée le long de ce point d’arrivée, étiquetée « vente à découvert ». Le graphique se déplace vers la droite, la ligne graphique descendant finalement et se terminant à 25 $. Une autre ligne pointillée indique ce point comme étant « rachat ». Entre le point de vente à découvert et le point de rachat se trouve le « Bénéfice ».]

N’oubliez pas que lorsque vous vendez des actions à découvert, vous empruntez des actions et les vendez, en tirant profit si vous pouvez les racheter plus tard à un prix inférieur.

[Le même graphique est représenté, mais cette fois-ci, en se déplaçant vers la droite, le graphique augmente et se termine à 61 $, ce qui correspond au prix de rachat indiqué sur l’étiquette « rachat ». La différence entre le prix de rachat et la vente à découvert est étiquetée « Perte ».]

Dans le cas contraire, vous subissez une perte si vous devez les racheter à un prix plus élevé. Voyons ce qui se passe lorsque vous vendez une action à découvert. Vous avez repéré une action XYZ qui, selon vous, est surévaluée.

[Le même graphique est présenté avec la ligne graphique se terminant par 50 $ et étiquetée « cours actuel ».]

L’action XYZ se négocie actuellement à 50 $. Vous passez donc un ordre de vente à découvert de 100 actions à 50 $. Le taux de marge de l’action déterminera le montant initial dont vous aurez besoin. Si le taux de marge est de 50 %, vous aurez besoin de 50 % de la valeur de l’opération qui se trouve déjà dans votre compte au moment de passer un ordre, et de 150 % de la valeur pour détenir la position.

[À la droite de Rob, une icône d’un signe de pourcentage apparaît, étiquetée « Si le taux de marge de XYZ = 50 %”. En dessous, une autre icône de dollars apparaît et est étiquetée « Vous aurez besoin de 50 % de la valeur de la transaction pour passer l’ordre ». En dessous, une icône représentant un graphique fluctuant apparaît et est étiquetée « Et de 150 % de la valeur pour détenir la position ».]

Il peut s’agir d’espèces ou d’autres titres pouvant faire l’objet d’une marge, ou d’une combinaison des deux. Voyons ce que cela signifie en examinant les chiffres. Dans cet exemple, vous aurez initialement besoin d’un excédent de marge ou d’une marge disponible de 2 500 $ dans votre compte au moment de la transaction.

[Un graphique est présenté sous le titre « Marge initiale et marge de maintien ». À gauche se trouve une étiquette « Marge initiale du compte ». À droite de cette étiquette se trouve une explication : 50 % × (50 $ × 100) = 2 500 $. En dessous se trouve une étiquette à gauche « Produit de la vente à découvert ». L’explication apparaît à droite : 100 actions × 50 $ = 5 000 $. Une autre étiquette apparaît en dessous « Marge de maintien », avec une explication 150 %.]

50 % de 50 fois 100 égale 2 500 $. Lorsque vous passez un ordre et vendez l’action empruntée, le produit de la vente est déposé dans votre compte. Dans cet exemple, il s’agit de 100 actions multipliées par 50 $, soit 5 000 $. Nous n’avons pas inclus les commissions du courtier dans ces exemples.

Étant donné que la vente à découvert nécessite une marge de 150 %, cela signifie que vous devez disposer de 1,5 fois la valeur actuelle de l’action dans votre compte pour détenir la position à découvert.

[Les 5 000 dollars sont ensuite entourés et « × 1,5 » est ajouté à côté.]

La vente à découvert elle-même entraîne le dépôt de fonds dans votre compte, et vous aviez besoin de 50 % de la valeur de l’opération pour l’initier. C’est 150 % multiplié par 50 multiplié par 100, ce qui correspond à 7 500 $. La marge initiale du compte est égale à 2 500 $. Les fonds déposés une fois l’action vendue s’élèvent à 5 000 $, pour un total de 7 500 $.

[L’explication de l’étiquette « marge de maintien » devient : 150 % × 50 $ × 100 = 7 500 $. Au fur et à mesure que la transaction est résumée, chaque total est mis en évidence.]

La marge totale requise est donc de 7 500 $, soit 5 000 $ générés par la vente de l’action, plus 2 500 $ de marge déjà disponible dans votre compte.

[À droite de Rob, l’icône de pourcentage est étiquetée « 7 500 $ Marge totale requise ». En dessous, deux icônes représentant des dollars apparaissent, intitulées « 5 000 $ Produit de la vente + 2 500 $ Marge initiale ».]

Examinons maintenant ce qui se passe après la vente à découvert. Dans le premier scénario, le cours de l’action XYZ baisse, comme vous l’espériez. Imaginons que XYZ se négocie maintenant à 30 $.

[Le même graphique apparaît, désormais intitulé « Scénario 1 : baisse du cours de l’action ». La ligne du graphique a une trajectoire descendante allant du montant de la vente à découvert de 50 dollars au prix actuel de l’action de 30 dollars.]

La valeur de XYZ se négocie actuellement à 100 actions multipliées par 30 $, ce qui équivaut à 3 000 $. La marge nécessaire pour maintenir 150 % de ces 3 000 $ est de 4 500 $.

[Un graphique intitulé Scénario 1 : baisse du cours de l’action. À gauche, il est intitulé « Valeur de XYZ ». L’explication est donnée à droite : 100 actions × 30 $ = 3 000 $. En dessous, l’étiquette indique « Marge de maintien » et l’explication est la suivante : 150 % × 3 000 $ = 4 500 $. Une nouvelle étiquette est intercalée entre les deux « Marge initiale du compte » avec une explication de 7 500 $.]

La marge initiale du compte est de 7 500 $ et la marge excédentaire actuellement dans votre compte est de 7 500 $ moins 4 500 $, ce qui équivaut à 3 000 $.

[Dans le même graphique, un nouvel élément apparaît sous les autres étiquettes et est intitulé « Marge excédentaire du compte ». Le montant de 7 500 $ est mis en évidence. Le montant de 4 500 $ est mis en évidence et, en dessous de ces montants, la nouvelle explication de « Marge excédentaire en compte » est la suivante « + 3 000 $ ».]

Il y a une marge excédentaire de 3 000 $ dans le compte, qui pourrait être utilisée pour ajouter des positions, les retirer ou servir de tampon ou de filet de sécurité si XYZ augmente à l’avenir.

Dans le deuxième scénario, le cours de XYZ augmente, ce qui est négatif pour vous. Imaginons que XYZ se négocie maintenant à 60 $. La valeur de XYZ est actuellement de 100 actions multipliées par 60 $, ce qui équivaut à 6 000 $. La marge nécessaire pour maintenir un niveau de 150 % est de 9 000 $. La marge initiale dans le compte est de 7 500 $, donc le compte est maintenant en dessous de la marge de 1 500 $, soit 7 500 $ moins 9 000 $.

[Un graphique intitulé Scénario 2 : le cours de l’action augmente ». Le graphique est le même que les précédents, la ligne graphique se terminant à 50 $. Le graphique se déplace vers la droite et la ligne passe du point de vente à découvert de 50 $ à environ 55 $. Un autre point apparaît au-dessus de ce point et est étiqueté « cours actuel de l’action ».]

[Un graphique résume cette situation. À gauche se trouve l’étiquette « Valeur de XYZ ». À droite, on trouve : 100 actions × 60 $ = 6 000 $. En dessous, une nouvelle étiquette est affichée: « Marge de maintien » avec l’explication à droite : 150 % × 6 000 $ = 9 000 $. Entre ces deux lignes, une nouvelle étiquette est affichée: « Marge initiale du compte ». L’explication est 7 500 $. En dessous, une nouvelle étiquette apparaît: « Le compte est sous marge ». Les 7 500 dollars sont mis en évidence, de même que les 9 000 dollars. Cette somme est alors indiquée ci-dessous : moins 1500 $.]

Dans le deuxième scénario, vous recevrez un appel de marge et vous devrez déposer des espèces ou des titres pouvant faire l’objet d’une marge pour rétablir l’équilibre du compte. Vous pouvez également fermer, en tout ou en partie, l’une de vos positions à découvert afin de maintenir le compte en règle. Ce calcul de marge est effectué chaque jour de bourse.

[Un résumé apparaît à droite de Rob: « Lorsque vous recevez un appel de marge  ». En dessous, une icône représentant un dollar apparaît, étiquetée « Vous devrez déposer des espèces ou des titres éligibles à la marge ». Une nouvelle icône représentant un dollar barré apparaît sous un « Ou » et est étiquetée: « Clôturer, en tout ou en partie, vos positions à découvert ».]

Parlons un instant du taux de marge de différentes actions. Ce taux peut changer sans préavis et peut être influencé par de nombreux facteurs, notamment la volatilité de l’action, son cours actuel et d’autres facteurs.

[Une icône d’un signe de pourcentage apparaît, étiquetée « Les taux des marges peuvent changer sans préavis ». À droite, une liste explicative est présentée sous le titre « Les taux des marges sont influencés par de nombreux facteurs, notamment : ». En dessous, les points suivants sont indiqués : La volatilité des actions; Le niveau actuel des cours; Autres.]

Si le taux de marge de l’action baisse et que votre compte ne dispose pas d’un pouvoir d’achat suffisant, vous recevrez un appel de marge. Si vous ne prenez pas de mesures, Pro-Investisseurs peut le faire en votre nom pour rétablir votre pouvoir d’achat.

L’une des autres particularités de la vente à découvert est que le vendeur à découvert est responsable du versement du dividende sur l’action empruntée, qui sera automatiquement retiré de votre compte. Étant donné que la vente à découvert nécessite un compte sur marge et que la marge présente ses propres avantages et inconvénients, nous vous recommandons de regarder également notre vidéo sur les opérations sur marge et la façon de les adapter à votre situation.

Le lien est indiqué dans la description. Vous pouvez également en apprendre davantage sur les opérations sur marge et la vente à découvert dans la bibliothèque d’apprentissage de Pro-Investisseurs. Le lien se trouve également dans la description. Bonne négociation.

[Négociez plus intelligemment sans effort avec Pro-Investisseurs CIBC.]

[Pro-Investisseurs CIBC est une division de Services Investisseurs CIBC inc. Ce document vise à donner des renseignements généraux et ne vise aucunement à donner des conseils financiers. L’information qui s’y trouve provient de sources jugées fiables et nous semble juste au moment de sa publication, mais nous ne pouvons en garantir l’exactitude, l’exhaustivité ni la fiabilité. Sauf indication contraire, toutes les opinions et estimations figurant dans le présent document datent du moment de sa publication et peuvent changer. Le logo CIBC est une marque déposée de la Banque CIBC. Le présent document et son contenu ne peuvent être reproduits sans le consentement écrit de la Banque CIBC.]

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